8 de diciembre, 2007
Buenos Aires, Argentina

Nota de la editora: Finalmente, Chávez se ligó un “NO”. Un freno a las sobrereacciones “bolivarianas”, “revolucionarias” y “antiimperialistas” del siglo XXI, con ramificaciones de dudosa autenticidad en Bolivia y Ecuador. Esto oxigenó a la región y a Horacio Pozzo, que nos comenta sobre otros positivos acontecimientos en la región y externos, que lograrán generar un clima más optimista para el inversor en Latinoamérica. Que lo disfruten y pueden mandarme sus comentarios a: paola@moneyweekes.com

Estimado Inversor,

En la semana que está terminando, la región ha recibido todo tipo de noticias positivas, tanto desde el contexto externo como provenientes de la misma región. Es por eso que en este artículo quiero enumerar y mostrarle cómo las mismas se pueden encolumnar dentro de un escenario común: generar un clima amigable y auspicioso para Ud. inversor.

La primer buena noticia recibida en esta semana ha sido el triunfo del NO a Chávez en su propuesta reformista. Los principales periódicos del mundo recibieron la noticia con mucho interés ya que este NO del pueblo venezolano representa un freno a esta tendencia que se viene observando en algunos países de la región de surgimiento de líderes autoritarios y con ambiciones de perpetuarse en el poder. Este hecho encendió la alarma a los gobiernos de Bolivia y Ecuador que están siguiendo la senda del amigo bolivariano “Chávez”. Quiero que recuerde que estos “líderes” han tomado todo tipo de decisiones en contra del sector privado, generando un ámbito hostil y frágil para hacer negocios en dichos países.

Dos noticias positivas desde el contexto externo han sido el anuncio del plan de salvataje de los deudores hipotecarios en EE.UU. (la baja de tasas de la Fed es ya un hecho consumado que se agrega al anuncio), y la decisión del Banco de Inglaterra de disminuir su tasa de referencia. Las bajas de tasas ayudan al sistema financiero mundial a aliviar situaciones de problemas de liquidez, pero no hubieran sido suficientes, a mi entender, para evitar la situación de crisis del mercado subprime de los EE.UU. y sus efectos sobre la economía americana con consecuencias nocivas también para el resto del mundo, es por ello que el plan de salvataje aparece como un elemento clave para ponerle un freno a la crisis.

Si miro hacia Perú, tengo que decir que el acuerdo de libre comercio con los EE.UU. abre las perspectivas a un mayor flujo comercial entre dichos países y al ingreso de inversiones desde el país del norte.

Si poso la mirada en la Argentina tengo que decir que el sorpresivo sinceramiento (aunque parcial), de la inflación en conjunto con la autorización de aumentos tarifarios en los servicios públicos son hechos positivos en términos de mayor transparencia de mercado y de respeto de las reglas de juego. Si bien soy consciente de que Argentina tiene muchas deudas pendientes con el inversor, considero que dichos signos muestran a un gobierno que sabe que un cambio de timón es necesario y eso fue lo que el mundo inversor entendió y se reflejó en la recuperación de los bonos argentinos.

¿Cómo puedo resumir todas esta noticias en una idea? Así: las noticias del contexto internacional son positivas para la región porque le ponen un freno a la posible recesión en los EE.UU. generando tranquilidad en el inversor (que ante la incertidumbre hace un fly to quality huyendo de los papeles emergentes). Por otra parte, en la región surgieron signos positivos hacia los mercados al ponerle un freno al avance populista, al sincerar precios y al desactivar parcialmente distorsiones de precios relativos.

Con un clima internacional más calmo, es muy probable un gran influjo de capitales a la región en donde Brasil aparece como punto de referencia. El tratado de libre comercio de EE.UU. y Perú aumenta el atractivo de este país (especialmente en sectores como minería y el sector textil). Habrá que esperar un poco más para saber hasta donde llega el sinceramiento de precios en Argentina, pero ya les digo que mejoran las perspectivas de los bonos indexados en dicho país (muy castigados por el inversor en este último año).

Nos encontraremos nuevamente el próximo martes,

Horacio Pozzo