La compañía China Eastern Airlines subió un 50% desde que la recomendamos el pasado 4 de Abril. Su precio de cierre ese día fue de $31.90 en el NYSE (CEA). El 22 de mayo su cotización fue suspendida quedando en $47.70, en máximos históricos. CEA solicitó a los tres mercados en los que opera la suspensión de cotización por “información pendiente, sensible de influir en su precio”.

China Eastern Airlines basada en Shangai, China, es la tercer aerolínea más importante de ese país luego de Air China y de China Southern Airlines. Su acción cotiza en Shangai, Hong Kong y Nueva York. Opera 450 rutas y sirve unas 140 ciudades tanto domésticas como internacionales.

Cada vez más turistas chinos están subiéndose a aviones y explorando el mundo. Viajando a nuevos destinos, explorando nuevas rutas, producto de la bonanza de su mercado bursátil y de la manía que han instalado en él. Muchos analistas de mercado fácilmente congraciados con las comparaciones simples y efectistas se han visto fascinados con la posibilidad de comparar el boom de internet en los 90s y su posterior implosión, con el boom del mercado bursátil chino en conjunto; comparaciones absolutamente improcedentes: un sector sin valor tangible contra todo un mercado de cotizantes con valor propio asentadas en economía real.

Y CEA es producto también de esa ola maniática de chinos enfervorizados apostando en el mercado accionario. Pero no es sólo eso. Es una compañía que tiene resultados negativos prácticamente en todos los últimos trimestres reportados, la más débil de las tres mayores, ha sido minimizada por bancos de inversión, la única de las aerolíneas de capital público con resultados negativos… y su precio ha aumentado en los útimos nueve meses un 270%. Malas noticias y el papel se disparó sin piedad. Sus perspectivas futuras son buenas, y ya sabemos que el mercado accionario suele operar sobre expectativas futuras.

Hace un año que la compañía busca socio estratégico que la ayude a alinear su creciente mercado con sus resultados contables que vienen siendo negativos. Y parecería haberlo encontrado: CEA ya habría logrado aprobación preliminar para la venta de un 25% (mil millones de dólares aproximadamente) de la compañía. Li Fenghua, presidente de CEA dijo en una reunión de accionistas el 30 de julio pasado en Shangai, que Singapore Airlines (la más rentable de la industria, primera en el mundo por valor de mercado, sin deuda, con cash flow positivo, primera en adquirir el A-380) sería su adquirente. SIA adquiriría el 20% y Temasek, su casa matriz el 5% restante. El 25% es el máximo permitido por la ley china. CEA se beneficiaría con una inyección de capital, del management de Singapore Airlines, y SIA estaría comprando acceso al mercado chino, el de mayor y más rápido crecimiento mundial.

Aparte de esto tenemos que evaluar el positivo impacto de los Juegos Olímpicos de 2008 a realizarse en Beijing. Si bien la compañía sponsor oficial es Air China, quien además tiene el 50% de las rutas a esa ciudad, las compañías de aviación chinas se beneficiarían con un 10-20 % de mayor tráfico aéreo debido a este evento. En mayo pasado, Estados Unidos y China acordaron incrementar sus vuelos en un 11% (previo a instaurar política de cielos abiertos) y hacerlos ilimitados para carga hacia el 2012 (CEA también opera cargas). Esto es una clara ventaja hacia las aerolíneas norteamericanas, que les sacará mercado inicialmente, pero que obligará a las chinas a hacerse más competitivas en el futuro y al gobierno chino a desregular sus políticas aéreas que logran aumentar sus costos a niveles extremadamente altos.

Según Lei Li, analista de China Securities el procedimiento aprobatorio llevaría unas semanas más ya que la venta debe ser aprobada por al menos cinco departamentos del gobierno. Estamos hablando de una compañía china, y los tiempos suelen ser más extensos que los occidentales. Hace dos meses que su cotización está frenada, con rumores de adquisición y de lentitud en la aprobación por parte del gobierno chino.

Existen un montón de razones para creer que la gran mayoría de los inversores novatos que buscan operaciones riesgosas puede perder plata en el largo plazo. Mientras la evidencia se mantenga, continuaremos viendo dinero fluyendo hacia la industria. Por eso repito siempre: a mayor riesgo, destinemos una participación chica de nuestra cartera para inversiones de riesgo Y por sobre todas las cosas: diversificar.
O mejor aún: educarse bursátilmente.

Hasta la próxima

Paola Pecora