Jueves negro para los mercados mundiales. Fuerte baja ayer de 2.60% en S&P500 y Dow Jones Industrials. Un 5% de baja para el XLF (el índice financiero del S&P500). Citibank (NYSE:C) bajando un 7% luego de nuevas pérdidas por la exposición al sector hipotecas de riesgo, sumándose a la lista de los otros bancos en problemas por el mismo motivo.

La crisis de liquidez originada en el sector hipotecas de riesgo en Estados Unidos parece no tener fin, por más inyecciones de liquidez de la Reserva Federal en sus más variadas y creativas formas. Ya la doble baja en septiembre pasado de nada menos que 50 puntos básicos en la tasa básica y como si no alcanzara, 50 bps más en la de descuento nos estaba enviando un mensaje: que el paciente estaba más enfermo de lo que se creía y el shock medicinal debía ser fuerte. Paul Mendelsohn, de Windham Financial Services, ayer a MarketWatch: “No tenemos idea de qué tan grande sea el problema subprime. ¿Es de 200, 300, 400 mil millones de dólares? Este es el tercer round en la pelea suprime y no sabemos aún cuantos rounds hay realmente”.

Siendo que la economía de EEUU está apoyada en un 80% en el sector del consumidor, y siendo que los consumidores apalancan sus consumos contra sus propiedades… Y que esas propiedades están perdiendo valor…  Y que las ejecuciones hipotecarias han aumentado en un 100% en el último trimestre con respecto a 2006… Ante esta realidad debemos inevitablemente preguntarnos: ¿Estados Unidos frenará su crecimiento de acá en más? ¿Y arrastrarán con ellos al crecimiento mundial? Hasta hace unos años, una desaceleración por parte de Estados Unidos implicaba una baja en el crecimiento mundial y/o recesión. El escenario está poco a poco cambiando, gracias a la creciente demanda china y boom en commodities. China viene creciendo a un promedio del 10% anual desde hace 4 años. Creció un 10.7% en 2006, el mayor aumento en 11 años. Es la cuarta economía mundial. Es el segundo consumidor mundial de petróleo luego de los Estados Unidos. Pero cuidado… los problemas de contaminación del agua, aire, suelo están creciendo rápidamente allí. China pelea el lamentable primer puesto con Estados Unidos de mayor contaminación mundial.

“El río Yangtze, tercero más largo del mundo, está seriamente contaminado y el daño es casi irreversible”, según el Instituto de Geografía de Nanjing. China necesita de acá al futuro un fuerte back-up productivo que lo asista como creciente proveedor de productos al mundo. Para ello necesita hacerse de fuentes confiables de producción.

Y encontró un terreno fértil para explotación…  y no sólo desde el punto de vista productivo… también político.  Hace vista gorda cuando otros países condenan.  China no se plantea problemas de orden moral ni político previo a invertir. Su política es la inversión, no se detiene a condicionar políticas ni corrupción de estadistas.  Por eso Africa le abrió sus puertas….Un continente que en 2005-2006 ha crecido más del 5%. Con  un proyectado para 2007 de 7%, gracias al boom de commodities y a su nuevo socio comercial: el dragón chino. Esta sociedad comercial es ampliamente favorable a ambos: China posee una nueva plataforma de producción y abastecimiento (materias primas y energía), y Africa logra desarrollarse sin condicionamientos de bancos ni terceros países que le reclamen ajustes o intervencionismos en sus economías y políticas. El gobierno chino incentiva la inversión allí, otorgando créditos blandos a aquellas empresas chinas con sólidos planes de inversión en Africa. China provee lo que Africa carece: eficiencia tecnológica  para aumentar y diversificar su producción. El acceso a la electricidad allí no supera el 40%, y a las telecomunicaciones raya el 10%, según el African Development Bank Group. Un continente con más de 800 millones de habitantes, con un comercio bilateral en 2006 que fue de USD $55.5 mil millones con China y que viene aumentando a un ritmo de 30% anual en los últimos 5 años.

Africa tiene superávit comercial con China: exportó por USD $28.8 mil millones y China a Africa USD $26.7 mil millones, ambos creciendo un 40% promedio en el último año. Sin embargo, los volúmenes de intercambio son chicos con respecto al comercio chino con el resto del mundo. Pero los volúmenes vienen creciendo rápidamente. China es el tercer socio comercial luego de Estados Unidos y Francia. Interesante escenario si el crecimiento en EEUU se resiente, sin duda.

¿En qué sectores invierte China allí? Comunicaciones, energía, agricultura, manufacturas, infraestructura. China importa el 30% de su petróleo del Africa Subsahariana. Pero no es sólo China que se beneficia con las materias primas que Africa puede proveer. El 11% del petróleo mundial es producido por  Africa, siendo el petróleo más buscado: el liviano. La demanda de commodities por parte de EEUU viene descendiendo desde mediados de 2006. Un freno a la economía de Estados Unidos no debería de ralentizar el crecimiento mundial. Y vemos en la demanda global de metales, por ejemplo, que Estados Unidos disminuyó su participación mundial un 10% en estos últimos 20 años, mientras que la participación china ha aumentado un 35% en igual período. ¿Cómo podemos participar de este favorable intercambio y protegernos de una eventual caída en el crecimiento de EEUU?

Podemos hacerlo a través de dos fondos que operan en EEUU: el South Africa iShares (NYSE:EZA) que ya creció un 300% desde su creación en 2003 y el SPDR S&P Emerging Middle East and Africa (AMEX:GAF) que comenzó a cotizar a comienzo de año y lleva ganado un 20%.

Y si la tragedia subprime no lograse afectar el crecimiento de la economía en EEUU, estos fondos tendrán aún más margen de crecimiento, claro está.

Hasta la próxima y buena inversión,

Paola Pecora