El 18 de febrero de 2007 se inició el ‘Año del Chancho’ en el calendario chino. ¿Un aviso metafísico de lo que vendría?

Según el Ministerio de Agricultura Chino, el precio de la carne de cerdo aumentó un 29.3% de marzo a abril. ¿El cerdo en pie? Un 71.3% en abril comparado con abril de 2006. No podemos enloquecernos por los precios de carne de cerdo en China, siendo que fue un hecho puntual de falta de oferta debido a epidemias y anterior baja rentabilidad del negocio. Pero cuando los precios de otros alimentos aumentan un 8.3%; la inflación 3.4% (en Mayo frente a Mayo 2006); los salarios un 10%, la tasa de interés para depósitos al público sólo está en 3.06% y una manía furiosa de chinos apostando en el mercado accionario, la inflación divisable en el horizonte puede hacerse viva si medidas como aumentos en la tasa de interés china no son tomadas. Zhou Xiaochuan, a cargo del banco central, ya alertó que el gobierno reaccionaría si la inflación pasaba el objetivo del banco, un 3% según el New York Times. Según Goldman Sachs, la inflación rondaría el 4% en poco tiempo. Y con los precios de los alimentos en aumento, el mercado laboral chino necesitará más aumentos de salarios para mantenerse. Es claro que con este escenario los envíos de productos chinos al mundo se encarecerán y las familias que vayan a adquirir sus tv plasma a tiendas con preferencia de mano de obra china, como Wal-Mart, deberán salir escoltadas por personal de seguridad del comercio con sus hijos pataleando y destrozando todo a su alcance.

Las medidas que ha estado tomando el gobierno no parecen impactar en la economía china tan abrumador es el crecimiento: más rigidez en las políticas ambientales, aumento de la tasa de interés dos veces en el año, aumento de impuesto sobre las transacciones bursátiles… pero el crecimiento sigue implacable por más escollos que le pongan en el camino.

Apostando a un aumento de tasas, la estrategia preferida es elegir los bancos chinos para invertir. El Industrial and Commercial Bank of China (HK: 1398) es el banco comercial más grande de China, cotiza en Shangai y Hong Kong, fue el IPO (Oferta Inicial de Acciones) más caro del mundo con 21 mil millones de dólares y fue listado cuarto en el Fortune 500 global en 2006. El Bank of China (HK: 3988), el séptimo banco en Fortune 500 en 2006, cotiza en Hong Kong también y tiene un rango de negocios mucho más diversificado que otros bancos. Planea también lanzar una emisión de bonos en yuanes en Hong Kong.Un buen argumento para invertir en bancos de este país es que el accionista mayoritario es el gobierno chino. Siendo que el banco central chino está sentado sobre un billón de reservas en moneda extranjera, está más que preparado para contener cualquier corrida financiera.

Invertir en productos financieros chinos tiene sus riesgos. Y como toda inversión de riesgo, lo recomendado es destinar una pequeña porción de la cartera a este tipo de inversiones. Se puede decir que los bancos chinos son muy riesgosos por tener una cartera de créditos de difícil de recupero, por corrupción… pero China ha hecho muchísimo últimamente para reestructurarlos. Han ubicado en puestos directivos a gente externa al banco, mismo a representantes de instituciones financieras internacionales, oxigenado con nuevo capital y desde que se abrieron a cotización pública han debido seguir pautas más rígidas en cuanto a controles operativos y préstamos otorgados. Los bancos chinos son instituciones que acompañan el crecimiento de la robusta economía china, una de las de mayor y más rápido crecimiento.

Ninguno de los tres mayores bancos chinos eligieron a Estados Unidos para cotizar. Según John Thain, CEO del NYSE, no cree que estos bancos no estén calificados para listar en el NYSE, pero que las nuevas regulaciones como la ley Sarbanes-Oxley, los puede haber desalentado.

Parece que la inflación empieza a volar con bríos en China luego de 10 años deflacionarios. Todo exceso es siempre corregido. Arranca con los chanchos. Termina en los bancos.

Hasta la próxima

Paola Pecora